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【環球新要聞】鈕文新：世界各國集體對抗美元？——中國金融管理需要加力

2022-11-10 17:13:20 來源：中國經濟周刊

《中國經濟周刊》首席評論員? 鈕文新

正當美國中期選舉正式開始之際，一些奇特的市場現象恐怕需要我們高度關注。什么市場現象？歐元、日元、英鎊等美元指數中的一攬子貨幣整齊上漲，相應導致美元指數連跌三日，已經來到關鍵點位109附近。本輪美元指數大漲最高曾觸及114.78。這樣的調整正常嗎？大家都知道，美元指數中有6種貨幣，現在是齊刷刷一起對美元升值，這其中是否存在異常？

(相關資料圖)

當全球能源價格因戰爭等非貨幣因素而不斷上漲之時，各國要想降低能源進口價格，需要采用貨幣升值方式，尤其需要對美元升值。因為，美元是國際能源市場最重要的結算貨幣。所以從歷史看，石油等國際能源價格通常會與美元指數走勢構成負相關關系，即美元指數上漲，國際原油價格下跌，或反之。但現在情況出現了變化，戰爭因素導致全球石化能源供給不足，能源價格中被植入剛性上漲因素。因此，美元指數與石油價格的負相關關系也隨之被打破。

所以，各國、尤其是歐元區國家要壓低石油價格只有兩個辦法：其一，壓低自身幣值推高美元指數，試圖通過美元升值、油價下跌壓低能源價格；其二，挺高本幣，直接以本幣更加大的國際購買力去對沖油價上漲。現在，第一個方法已經指望不上，美元指數上漲也無法壓低油價，而且本幣貶值越多，進口油價越高，本國物價越上漲。

正因如此，歐洲的老百姓都不干了，他們舉辦規模越來越大的示威游行，抗議本國政府“損己利美”的行為，這會不會是歐元、英鎊、日元等美元指數籃子貨幣集體“暴動”的關鍵所在？

一方面要以低利率挺住經濟，一方面又要讓日元不過度貶值，日本央行這次搞得非常極致：它一手大肆拋售美國國債，換了美元現金并拋向市場以求日元堅挺；一手大肆收購本國國債，甚至不惜將10年期國債100%收入囊中，以求維系低利率。

現在，歐洲各國似乎也在逐步覺醒，弱化對美國和美元的支持。

最近，美國的霸道更加淋漓盡致。一方面，它要以俄烏沖突徹底擊毀歐洲的廉價能源供給，并借以擊垮歐洲制造業企業，把它們逼到美國去投資辦廠；另一方面，試圖通過《降低通脹法案》對美國本土生產的產品實施補貼，而排斥進口商品。

毫無疑問，出臺《降低通脹法案》的目的，也是誘惑世界各國企業去美國本土生產，但這是典型的損人利己，是典型的畸形市場導向，必然帶給歐、日、韓等美國盟友以重大的利益傷害。最新的消息是，歐洲內部市場專員布雷頓公開表示：歐盟委員會已經向美國華盛頓方面發出了書面警告，要求美國改變《降低通脹法案》中違反世貿組織規則的若干要點，并指出，歐盟將準備采取報復性措施，以保護歐盟自己的生產者。

就在這個當口，美元指數中的一籃子貨幣出現集體暴動跡象。更畸形的是：北京時間11月9日凌晨，美元指數下跌0.7%，但美國紐約、歐洲布拉特石油期貨價格不僅沒漲，反而大跌2.83%。同時，美國中期大選的初步結果顯示：拜登支持率僅為39%。

由此我們應當看到的是：當今世界、尤其是那些發達經濟體，恐怕要靠不斷大幅加息挺高本幣，去壓低能源價格了。

如果確系如此，那對中國是不是一個可以抓住的“危中之機”？至少我們看到：無論對外貿易增速如何，中國經常項目順差沒有減少，甚至可以繼續保持“雙順差”格局，這決定了中國根本不缺美元，從而為人民幣兌美元的幣值穩定提供了堅實的必要條件。從10月份的情況看，盡管人民幣出現了一定幅度的貶值，原本這該說明中國外匯市場上美元少、人民幣多，但實際情況是，中國央行不僅沒有拋售美元，反而增持235億美元的外匯儲備，這是不是足以證明中國更有條件穩定人民幣？

一般認為，本幣貶值有利于出口。但歷史地看，貿易商最大的希望不是本幣貶值，更不是大起大落，而是匯率相對穩定。讓人民幣匯率穩定在一個對外貿易更為舒適的區間，或許更有利于中國經濟增長。我們希望再次呼吁：值此國際風云變幻莫測之際，中國金融管理部門或許該加大匯率管理力度，使之更加有利于中國經濟量與質的同步提升。

責編：姚坤

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