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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨日評

2022-03-23 18:23:56 來源：英為財情

原油：歐盟對禁運俄油有分歧?油價震蕩調整；
周三國內原油期貨價格小幅震蕩運行。歐盟對參與美國禁止進口俄羅斯石油的分歧很大，歐盟部分國家呼吁加大對俄羅斯能源產業的制裁力度。德國、荷蘭等國則反對上述建議。德國表示，歐盟過于依賴俄羅斯石油，無法就實施禁運做出決定。高油價對原油進口需求也會產生抑制。海關總署數據顯示，2022年2月中國原油進口3634.02萬噸，環比縮減25.53%，同比縮減19.21%。2022年1-2月中國原油進口8513.78萬噸，較去年同期縮減4.95%。2022年2月中國原油進口延續多元化，進口來源主要集中在中東地區，中國自中東地區進口原油2024萬噸，占比全部進口量的55.7%；中國自歐洲、非洲及南美地區進口原油量678、470、240萬噸，占比份額分別為18.6%、12.9%、6.6%，中國自亞太地區進口原油的份額提升至4.6%，自北美地區進口原油的份額則下降至1.5%。2022年2月中國原油進口貿易伙伴29個，排名在前15位的貿易伙伴合計向中國輸入原油3447萬噸，占比全部進口量的94.9%，其中，沙特、俄羅斯穩居中國原油進口排行榜的前兩名，進口量分別為665、541萬噸，占比份額分別為18.3%、14.9%。繼續關注俄烏局勢進展。技術面，油價短期內維持震蕩。操作建議：前期盈利多單可適當減倉。

橡膠：下跌空間有限?膠價等待企穩時機；
周三滬膠小幅震蕩回調。今日滬膠弱勢震蕩，上海市場人民幣現貨價格重心跟隨盤面基本持穩運行，下游詢盤氣氛一般，主流成交商談為主，參考價格如下所示：19年全乳價格為12900-12950元/噸，越南3L/混合膠價格為12950元/噸附近，實單具體商談。目前云南局部地區已經開割，開割初期新膠供給壓力有限；需求端，近期國內受多因素影響，多地工廠開工生產、運輸均受到一定波及，多個城市居家隔離政策下輪胎需求仍然維持偏弱。多個城市疫情防控形勢較為嚴峻，輪胎企業開工可能會受到較大影響。技術面，關注下方支撐，等待企穩時機。

瀝青：國際原油震蕩?瀝青穩定；
周三，國際原油震蕩走強，瀝青震蕩偏弱。第一季度，國內煉廠開工率持續低位，瀝青裝置利潤較差，從業者情緒不高，供應偏弱。需求方面，需求方面，受疫情和季節性影響，目前道路施工建設緩慢，投資較差，整體需求偏弱。庫存方面，國內庫存穩中有升，社會庫存可控，廠家庫存上漲，部分地區有累庫現象出現，部分煉廠持續降價緩解庫存壓力。現貨方面，前期北方地區現貨價格下跌明顯，今日有所回升，但上移幅度較小，南方地區價格穩定。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，需關注原油對瀝青成本端支撐。

燃料油：原油穩定?燃油穩中有升；
周三，國際原油高溫震蕩，燃油小幅度上漲。近期，國際原油再次走強，利好燃油成本端，國內焦化利潤較好，油漿供應下昂對穩定。近期國內受疫情影響，整體需求較為平淡，短期內供需雙弱的局面難以出現根本改變。國際天然氣現貨價格處于歷年高位，燃油發電需求保持穩定，國際庫存處于低位，利好基本面。今日現貨價格普遍上漲，其中山東渣油上漲400-400元/噸，現價4800-4900元/噸。短期，原油價格將支撐燃油成本端。

甲醇：產區庫存可控?甲醇震蕩整理；
周三甲醇主力合約2205較前一交易日跌幅1.1%，減倉0.5萬手，持倉66萬手。現貨方面，太倉甲醇市場報盤3040-3050元/噸（0/-20）。山東南部甲醇市場整理，產企業報價3080-3100元/噸，成交跟進積極性降溫。受到地緣政治事件影響，3月起歐洲甲醇市場持續上漲，美國和中東非伊等也積極拉高排貨，去往歐洲套利。國內中下游用戶拿貨積極性較好，目前主產區庫存多處于可控范圍之內，春檢即將開啟，關注今年春季檢修的力度。

PTA：供需雙弱?短期跟隨原油波動；
周三PTA偏強震蕩，收漲0.39%。現貨報盤參考期貨2205升水25元/噸自提，遞盤參考2205升水15元/噸自提，參考商談6125-6180元/噸自提，買賣氣氛一般。當前市場供需雙弱，但地緣危機繼續發酵，油價整體高位運行，成本支撐較強。PTA短期跟隨原油波動，關注油價走勢。建議依據油價滾動操作。

聚烯烴：供需雙弱?聚烯烴高開低走；
周三塑料震蕩回升，收漲0.11%。現貨市場窄幅下調，貿易商報盤讓利，下游工廠謹慎觀望，今日線性華北報價8900-9100元/噸，華東報價8900-9100元/噸，華南報價9100-9350元/噸。
周三PP震蕩回升，收漲0.12%。現貨市場部分松動，下游接貨意向不足，市場成交平平，今日拉絲華北報價8650-8700元/噸，華東報價8750-8850元/噸，華南報價8800-8950元/噸。
短期供應縮量，需求受疫情擾動，市場供需雙弱格局，社會庫存難以有效去化，但原油價格強勢，利潤壓縮估值偏低，成本端有托底效應，盤面或維持震蕩運行。建議暫時觀望。

動力煤：淡季不淡?價格強勢；
周三動力煤震蕩收漲，走勢較強。現貨方面，需求火爆，受冷空氣影響，當前電力需求超出預期，淡季沒有出現明顯下滑。供給端，因為疫情影響，疊加預期4月份大秦線檢修因素，運力不足，現貨供應緊張，價格上行。進口方面今年1-2月同比下滑57%左右，減少475萬噸，但影響不大。需求端看，進口資源今年可能緊張，國內需求淡季不淡。發改委部署開展煤炭中長期合同簽訂履約專項檢查，要求煤炭企業80%以上的資源，發電供熱企業年度用煤實現中長期合同全覆蓋，簽訂的合同錄入全國煤炭交易中心線上平臺。動力煤的季節性旺季面臨結束，不過需求并未出現明顯走弱，雖然淡季不淡，但需求短期也沒有增長空間。操作上，建議區間操作。

鐵礦石：利空兌現?探底回升；
周三鐵礦石高位震蕩，探底回升。本次下跌主要在疫情影響下，鋼廠生產受到很大影響，唐山地區全域封控，具體時間仍未確定，鐵礦石需求降低。但是在政府強力干預下，一旦全面封城也意味著利空到了尾聲，隨著盤面下跌利空釋放，市場再次回到主邏輯。需求方面，鋼廠開工率不斷提升，鐵水產量達到220萬噸，粗鋼產量增加，鐵礦石港口庫存面臨快速下降。一季度基建同比增長10%，發力明顯。當前已經到了季節性需求啟動的時候，疫情因素再次讓需求延后，但市場對于遠期需求啟動的預期強烈，普遍預期鐵水產量將達到230以上。操作上，中期可擇機逢低買入。

焦炭焦煤：唐山地區管控?雙焦低位震蕩；
周三，焦炭2205低位開盤，震蕩運行。基本面來看，目前焦企利潤合理，環保約束放松，開工積極性較高，焦炭產量環比增加。需求端，3月22日，唐山市啟動臨時性全域封控管理，暫停辦理和使用市縣兩級重點工業企業運輸車輛通行證，打壓短期爐料需求。貨物流轉方面，近期國內多地疫情爆發，各地管控措施均有加強，汽運受阻，山西地區出現被動庫存累積。盤面來看，市場對后市需求啟動仍有預期，期貨價格低位小幅反彈，建議短線操作。
周三，焦煤2205低位開盤，震蕩運行。供給端，主產區表現分化，山西煤礦產量穩步回升，內蒙古環保組入駐，露天煤礦停產，整體供應維持偏緊格局。蒙古疫情控制得當，中蒙貨運通關穩定回升。下游對高煤價有恐高情緒，疊加運輸受阻，多保持觀望。期貨盤面低位震蕩運行，建議短線操作。

鐵合金：錳硅面臨成本支撐?但合金供需過剩；
錳硅：周三錳硅期貨價格下跌。近期錳礦價格飆升給錳硅帶來成本支撐。供需面來看，錳硅供需趨于過剩，但海外市場價格較高給市場帶來支撐。Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國69.33%，較上周減0.48%；日均產量29565噸，減133噸。五大鋼種硅錳（周需求）：140105噸，環比上周減1.11%，全國硅錳產量（周供應）：206955噸，環比上周減0.45%。雖然供需略過剩，但國際市場變化支撐錳硅走勢，成本支撐錳硅。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周三硅鐵期貨價格略有回升。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國50.45%，較上期降1.28%；日均產量17782噸，較上期降165噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24196.8噸，環比上周降0.08%，全國硅鐵產量（周供應）：12.44萬噸。硅鐵維持較好利潤。國內硅鐵供需趨于寬松，但預計出口繼續走高。建議硅鐵期貨觀望為主。

螺紋鋼：疫情影響供需?鋼價觀望為主；
周三螺紋鋼期貨價格震蕩回升。國內疫情再起，單日新增超兩千人，疫情波及28個省份，使得鋼材需求受到較大影響。建筑鋼材成交量環比上周下降8%，這在季節性復蘇的季節極為罕見，說明需求將拖累鋼價短期現貨的走勢。除需求外，供給也受到了疫情的影響。唐山進行全域臨時性封控管理。鋼廠利潤較低，預計鋼材產量會由升轉降，對原料形成壓力，但疫情也影響了港口的運輸。市場交易停滯。我們認為，在疫情影響市場需求的當下，螺紋鋼現貨價格大漲可能不高，期貨或將轉為升水期貨。目前鋼廠利潤處于低位，市場下行也面臨成本支撐。鋼材出口價格仍然較高，出口利潤極好，海外價格高企。投資者觀望為主。

來源：國信期貨