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4月12日機(jī)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)觀點(diǎn)匯總

2022-04-12 09:14:11 來(lái)源：英為財(cái)情

4月12日，機(jī)構(gòu)對(duì)股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點(diǎn)匯總。

1.大摩策略師：債市和標(biāo)普500指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景過(guò)于樂觀；

①摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師稱，債券市場(chǎng)和標(biāo)普500指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景過(guò)于樂觀。?Michael?Wilson及其團(tuán)隊(duì)周一在給客戶的報(bào)告中寫道，我們又有了一個(gè)極端背離的例子，股市內(nèi)部發(fā)出強(qiáng)烈的增長(zhǎng)擔(dān)憂信號(hào)，而債券和標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)則反映增長(zhǎng)動(dòng)能尚可，尤其是債市顯示經(jīng)濟(jì)可能保持強(qiáng)勁，這種背離是不可持續(xù)的，周期股到時(shí)候?qū)⑹軇?chuàng)最深；
②由于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)為抗擊通脹將不得不以比預(yù)期更大的力度收緊政策，美國(guó)股市開年已然不利。而Wilson稱，市場(chǎng)還未體現(xiàn)出即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)大幅放緩風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利的策略師們稱，股市的內(nèi)部狀況與債券或標(biāo)普500指數(shù)表面上反映出的情況大相徑庭，后者仍舊處于我們認(rèn)為不合理的估值水平；
③Wilson指出，防御股，尤其是公用事業(yè)股正經(jīng)歷有史以來(lái)絕對(duì)和相對(duì)表現(xiàn)最佳的時(shí)期之一；我們專心聽取股市內(nèi)部的聲音，因?yàn)槲覀兿嘈胚@才是世界上最好的策略師，保持防御為主，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將令人失望

2.策略師：標(biāo)普500指數(shù)被高估了，投資者2022年將經(jīng)歷一個(gè)“痛苦的世界”；

①M(fèi)KM?Partners首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼市場(chǎng)策略師Michael?Darda表示，即使最近出現(xiàn)回調(diào)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也被高估了。他說(shuō)，要使美股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)——即股票收益率減去債券收益率——回到五年平均水平，必須發(fā)生以下四件事之一：債券收益率下降約100個(gè)基點(diǎn)，企業(yè)盈利上升約20%，股市下跌約17%，或以上三者的某種組合；Darda說(shuō)：我們的價(jià)值評(píng)估工作表明，金融板塊仍然是最具吸引力的周期性板塊，而醫(yī)療保健則是最有吸引力的防御板塊。在我們看來(lái)，在整個(gè)資本結(jié)構(gòu)中，高估值的科技股仍是應(yīng)避開、或者應(yīng)該做空的板塊。
②Yardeni研究公司總裁Ed?Yardeni說(shuō)：如今，許多投資者的口風(fēng)是當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)抗通脹時(shí)，不要和它作對(duì)，我們同意這一點(diǎn)，但并不像聽起來(lái)那么悲觀。部分原因是累積的過(guò)剩流動(dòng)性和通脹對(duì)企業(yè)收益的提振是對(duì)股市的支撐；克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)總裁梅斯特說(shuō)，她相信，隨著美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策，美國(guó)將避免經(jīng)濟(jì)衰退，不過(guò)明年的通脹率可能仍將保持在2%以上。美銀分析師認(rèn)為，由于通脹引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退將引發(fā)股市再次調(diào)整，投資者將在2022年經(jīng)歷一個(gè)“痛苦的世界”

3.三菱日聯(lián)：美聯(lián)儲(chǔ)的縮表計(jì)劃或令大宗商品貨幣承壓；

三菱日聯(lián)表示，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃迅速縮減資產(chǎn)負(fù)債表，這令澳元、紐元和加元等商品貨幣承壓。如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂繼續(xù)加劇，商品貨幣在未來(lái)一周可能會(huì)進(jìn)一步回調(diào)。但我們?nèi)哉J(rèn)為，除非全球股市出現(xiàn)更大幅度的拋售，否則現(xiàn)階段的疲軟很可能是暫時(shí)的。澳元兌美元現(xiàn)跌0.36%至0.7427，此前曾觸及近三周低點(diǎn)0.7418；紐元兌美元下跌0.12%至0.6834，此前曾觸及近四周低點(diǎn)0.6813

4.方正中期期貨：美聯(lián)儲(chǔ)縮表周期即將開啟，黃金逢低做多依然合適；

①?美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議紀(jì)要釋放鷹派信號(hào)，明確縮表路徑，黃金短期承壓不改震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)縮表周期下黃金強(qiáng)勁表現(xiàn)，將會(huì)在在本輪縮表周期中持續(xù)。貴金屬短期消化地緣政治向好跡象和美聯(lián)儲(chǔ)最新進(jìn)展后維持震蕩走強(qiáng)行情；依然不建議趨勢(shì)做空貴金屬，仍以逢低做多為操作核心；
②?短期，美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派轉(zhuǎn)向和地緣局勢(shì)緩和跡象均使得貴金屬承壓，短期支撐位依然為1900-1918美元/盎司區(qū)間，核心支撐位為1870美元/盎司附近；若地緣局勢(shì)和通脹無(wú)實(shí)質(zhì)性向好，黃金仍有上漲空間，上方關(guān)注1970美元/盎司附近的阻力位，若能突破繼續(xù)關(guān)注2070美元/盎司的前高位置；滬金下方支撐位為387-390元/克區(qū)間，上方繼續(xù)關(guān)注420元/克關(guān)口。密切關(guān)注地緣政治局勢(shì)，不建議趨勢(shì)做空，繼續(xù)關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)；
③?二季度，政治局勢(shì)明朗或者明顯緩和后，若美聯(lián)儲(chǔ)再度釋放更加鷹派信號(hào)或行動(dòng)，貴金屬仍有再度走弱的短期可能。貴金屬因政策調(diào)整預(yù)期和恐慌回落則是買入時(shí)機(jī)，建議繼續(xù)逢低做多為主。2022年，黃金運(yùn)行區(qū)間為1675-2075美元/盎司（滬金355-454元/克），刷新歷史新高的可能性非常大，未來(lái)不排除漲至2200-2300美元/盎司的可能

5.花旗：歐洲央行有望加速政策正常化；

花旗表示，預(yù)計(jì)歐洲央行將在未來(lái)幾個(gè)月略微加快貨幣政策正常化的步伐，但在周四的會(huì)議上，該行不太可能做出任何決定，除了重申雙向政策的可選性。花旗報(bào)告稱：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的迅速放緩給歐洲央行帶來(lái)了溝通上的挑戰(zhàn)，我們懷疑制定一種對(duì)抗債券市場(chǎng)分裂的新工具的工作是否足夠先進(jìn)，或者該工具本身是否足夠可信，以說(shuō)服央行行長(zhǎng)立即執(zhí)行決策。”與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期相比，歐洲央行對(duì)通脹預(yù)期的變化將更為敏感，預(yù)計(jì)歐洲央行將在7月結(jié)束量化寬松政策，并從9月開始加息

6.穆迪：歐洲的信貸狀況對(duì)俄羅斯的天然氣危機(jī)具有韌性，但持續(xù)的供應(yīng)削減增加了風(fēng)險(xiǎn)

7.貨幣研究機(jī)構(gòu)Ebury：強(qiáng)勁的英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)支持英鎊?；

Ebury表示，穩(wěn)健的英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)給英鎊帶來(lái)一些支撐，此前由于英國(guó)央謹(jǐn)慎的政策措辭，英鎊在近幾周走軟。英國(guó)上周公布的3月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，周二將公布的就業(yè)數(shù)據(jù)、以及周三的通脹數(shù)據(jù)，料均將表現(xiàn)強(qiáng)勁，支持英鎊，因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)可能會(huì)促使央行成員承認(rèn)“新一輪通脹浪潮對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊力度已經(jīng)滿負(fù)荷了”。預(yù)計(jì)英鎊兌美元將在當(dāng)前水平附近觸底反彈，因?yàn)橛?guó)央行的立場(chǎng)變得越來(lái)越站不住腳

8.瑞銀：預(yù)計(jì)美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備對(duì)油價(jià)影響有限?；

瑞銀已下調(diào)近期油價(jià)預(yù)估，同時(shí)上調(diào)對(duì)今年晚些時(shí)候油價(jià)的預(yù)期，因其預(yù)計(jì)美國(guó)釋放的原油儲(chǔ)備只會(huì)產(chǎn)生短期影響。瑞銀將第二季度的油價(jià)預(yù)期下調(diào)了10美元，同時(shí)將2023年第四季度和2023年第一季度的油價(jià)預(yù)期上調(diào)了10美元。瑞銀目前預(yù)計(jì)，到2023年第一季度，油價(jià)每個(gè)季度將徘徊在115美元/桶。該行說(shuō)，美國(guó)未來(lái)六個(gè)月將釋放1.8億桶石油，這應(yīng)該會(huì)對(duì)油價(jià)造成一定的壓力，但對(duì)美國(guó)將在今年晚些時(shí)候回購(gòu)石油以補(bǔ)充庫(kù)存的預(yù)期應(yīng)該會(huì)產(chǎn)生相反的效果

9.中國(guó)銀行：市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍然高企，金價(jià)表現(xiàn)可能將更為強(qiáng)勢(shì)；

中國(guó)銀行表示，?①近兩周貴金屬市場(chǎng)整體維持震蕩，黃金大部分時(shí)間內(nèi)在1920—1950美元的窄幅區(qū)間內(nèi)交投。貴金屬市場(chǎng)受到貨幣政策與地緣政治的共同影響，雖然近期美聯(lián)儲(chǔ)表現(xiàn)鷹派、加息預(yù)期持續(xù)走高，但俄烏局勢(shì)遲遲未見好轉(zhuǎn)使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍然高企，對(duì)沖了部分影響。?②另一方面，上周五主要鉑鈀交易市場(chǎng)宣布暫停俄羅斯鉑鈀交割，使得鉑族金屬波動(dòng)性進(jìn)一步放大。后續(xù)，如果美國(guó)加息預(yù)期的上升幅度趨緩、加息逐步從預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，金價(jià)表現(xiàn)可能將更為強(qiáng)勢(shì)

10.美國(guó)銀行：年中前油價(jià)料升至150美元；

美國(guó)銀行稱，石油市場(chǎng)將持續(xù)動(dòng)蕩到今夏，釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備應(yīng)能降低在年中前油價(jià)飆升至150美元/桶的風(fēng)險(xiǎn)；因此，將第二季度末的目標(biāo)價(jià)格調(diào)整回每桶120美元?

11.瑞銀：明年一些經(jīng)合組織國(guó)家可能會(huì)補(bǔ)充戰(zhàn)略庫(kù)存，這應(yīng)會(huì)使油市在2023年保持緊張

12.潘森宏觀經(jīng)濟(jì)?(Pantheon?Macroeconomics)?：英國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)萎縮?；

英國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾個(gè)月料將維持疲軟，甚至可能在第二季度出現(xiàn)萎縮，預(yù)計(jì)環(huán)比錄得-0.3%，反映出衛(wèi)生部門產(chǎn)出下降以及6月額外公共假期的影響。此外，由于生活成本危機(jī)，家庭實(shí)際可支配收入急劇下滑，這或?qū)е录彝?shí)際支出方面的復(fù)蘇陷入停滯。考慮到英國(guó)GDP短期增長(zhǎng)前景疲軟，仍然認(rèn)為英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)將在下月將利率提高至1%后停止加息

13.荷蘭國(guó)際看好美元；

①荷蘭國(guó)際銀行：美指上漲很大程度上仍受到通脹飆升，以及美聯(lián)儲(chǔ)似乎準(zhǔn)備通過(guò)貨幣政策迅速正常化來(lái)應(yīng)對(duì)的影響。由于全球經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性較大，投資者在即將到來(lái)的復(fù)活節(jié)假期期間料將繼續(xù)持有美元多頭頭寸，美指有望在100關(guān)口上方企穩(wěn)；
②荷蘭國(guó)際銀行稱，鑒于我們?cè)谖磥?lái)幾個(gè)月繼續(xù)看好美元，認(rèn)為英鎊兌美元未來(lái)6至9個(gè)月將繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)跌破1.2850區(qū)域只是時(shí)間問題