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資訊：金融期貨、金屬期貨和農(nóng)產(chǎn)品期貨早評(píng)

2022-06-20 09:46:01 來源：英為財(cái)情

(資料圖)

國債：貨幣下沉?國債多單暫離；
外部方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，全球其他地區(qū)跟隨加息的可能性較大。國內(nèi)方面，由于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策將會(huì)逐步落地，貨幣投放下沉，從而形成貨幣需求增加。央行供給層面上，無論是外部的制約，還是目前銀行間流動(dòng)性依舊充足，再度大幅貨幣刺激的力度減弱，短期利率有所回暖，多單暫離。

股指：板塊輪換?股指多單輕倉；
國內(nèi)股市板塊之間逐步輪換。市場(chǎng)從前期跟隨政策性熱點(diǎn)炒作，逐步走向“低估值洼地”投資。尤其是前期大幅下跌的金融、和傳統(tǒng)醫(yī)藥板塊，近期獲得資金流入。短期層面上，市場(chǎng)的“賽道”邏輯已經(jīng)弱化，資金投資多元化凸顯。市場(chǎng)板塊輪換，股指多單輕倉。

銅鋁：?全球“加息潮”加劇，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值面臨沖擊；
近階段，國際金融市場(chǎng)上演驚心動(dòng)魄行情，歐美主要股票指數(shù)遭遇跳水重挫，美元指數(shù)和美債上下翻飛劇烈波動(dòng)，中國股市扛住利空了壓力，然而全球風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮壓制下，大宗商品除黃金以外的整體大跌，對(duì)于市場(chǎng)異動(dòng)的原因可歸納為：海外通脹失控之下，歐美央行被迫更激進(jìn)加息，加大海外經(jīng)濟(jì)滯脹甚至衰退威脅，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好與流動(dòng)性急劇收緊，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇全面沖擊。截止上周五?收盤，倫銅期貨收?qǐng)?bào)在8949美元/噸，下跌1.94%，倫鋁期貨報(bào)在2503美元/噸，下跌0.73%。當(dāng)晚夜盤國內(nèi)銅鋁期貨承壓回落，滬銅主力Cu2207報(bào)68660元/噸，下跌1.36%，滬鋁主力合約Al2207報(bào)19600元/噸，下跌0.38%。目前國際金融市場(chǎng)正直面歐美滯脹和經(jīng)濟(jì)硬著陸威脅，在此背景下各主要經(jīng)濟(jì)體相關(guān)政策調(diào)整面臨極大考驗(yàn)，可能引發(fā)大類資產(chǎn)波動(dòng)持續(xù)劇烈，而有色等大宗商品預(yù)計(jì)三季度料將出現(xiàn)高位雙邊劇烈震蕩，支撐主要來自國內(nèi)外市場(chǎng)的低庫存下剛性需求潛力，而上方受到金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不穩(wěn)的極大限制，建議對(duì)有色板塊短期謹(jǐn)慎觀望，機(jī)構(gòu)對(duì)沖頭寸注意短期擾動(dòng)，產(chǎn)業(yè)套保聚焦期現(xiàn)基差，注意風(fēng)控和資金管理。

鋅鎳：宏觀基本面背離，鋅鎳短線震蕩；
周五晚間滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.52%。北溪管道輸氣量仍然在低位，歐洲天然氣供給緊張，電力價(jià)格拉升，歐洲煉廠成本再度上行，外盤精煉鋅供給緊張局面難解。國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)低位，供應(yīng)緊張局勢(shì)未改，但進(jìn)口礦盈利窗口短線打開，冶煉綜合利潤反超國產(chǎn)礦，有利于緩解國內(nèi)礦端緊張的局面。需求端，鍍鋅開工率下行，主因鋼材利潤壓縮嚴(yán)重。庫存方面，LME庫存低位且持續(xù)去庫，內(nèi)盤庫存去庫速度加快。整體來看，鋅基本面仍然處于中性偏多格局。受加息影響，近日美股連續(xù)暴跌，宏觀情緒比較悲觀，鋅面臨宏觀基本面背離的情況，建議暫時(shí)觀望，待宏觀情緒消退逢低做多。歐洲天然氣供給問題仍需跟蹤。
周五晚間滬鎳主力合約較前一交易日上漲0.19%。基本面方面，在鎳生鐵-不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，國內(nèi)300系不銹鋼廠在庫存壓力下，6月排產(chǎn)減少，對(duì)鎳原料需求下降，另一方面，印尼鎳鐵項(xiàng)目投產(chǎn)順利，進(jìn)口量持續(xù)增加，國內(nèi)市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)過剩，議價(jià)重心不斷下移，鎳生鐵性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，鋼廠對(duì)于精煉鎳用量進(jìn)一步縮減。在新能源需求方面，MHP和高冰鎳經(jīng)濟(jì)性較鎳豆要好，下游減少對(duì)電解鎳需求，部分企業(yè)有拋售庫存鎳豆操作，鎳豆現(xiàn)貨升水走至低位且有平水成交出現(xiàn)，有貿(mào)易商后續(xù)打算將保稅區(qū)鎳豆進(jìn)行LME交倉。此外，印尼的鎳中間品回流也對(duì)國內(nèi)精煉鎳、硫酸鎳的生產(chǎn)提供了大量的原料支持，國內(nèi)主要生產(chǎn)廠家產(chǎn)量都有所增加，5月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量環(huán)比增加19.30%，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。從供需角度來看，鎳短期并不樂觀，現(xiàn)實(shí)改善節(jié)奏相對(duì)緩慢，但低庫存對(duì)鎳價(jià)仍有支撐。鎳價(jià)近期多空因素交織，震蕩走勢(shì)可能性較高，建議區(qū)間操作。

貴金屬：?美元指數(shù)略有回升?金銀震蕩為主；
周五晚間，COMEX黃金期貨下跌0.5%報(bào)1840.6美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌1.3%報(bào)21.587美元/盎司。?國內(nèi)夜盤方面，滬金2208主力合約報(bào)397.70元/克，上漲0.13%；滬銀2212主力合約報(bào)4730元/千克，下跌0.40%。周五晚間，鮑威爾發(fā)言重申極為關(guān)注讓通脹回到聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)，另外美聯(lián)儲(chǔ)官員卡什卡利表示7月可能將繼續(xù)支持加息75bp。隔夜美元指數(shù)略有回升，金銀震蕩偏弱。上周的美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議加息再提速，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中上調(diào)通脹和失業(yè)率預(yù)測(cè)，下調(diào)GDP增速預(yù)測(cè)，滯漲前景跡象顯現(xiàn)。考慮到美國經(jīng)濟(jì)高位放緩衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，貴金屬下方支撐較強(qiáng)，建議關(guān)注黃金1800美元/盎司附近支撐。

蘋果：冷庫態(tài)度分化?關(guān)注新季蘋果；
周五，蘋果期貨小幅下跌。主力合約AP2210低位震蕩，收8797，較上一交易日跌0.9%，減倉0.2萬手，持倉14萬手。冷庫方面目前出貨態(tài)度兩極分化，一部分出貨心切，另一部分對(duì)中秋節(jié)市場(chǎng)保持樂觀。目前主流成交價(jià)格好貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，次果成交較少。因舊果進(jìn)入交易尾期，料對(duì)行情影響程度不及新季。新季蘋果方面，具體減產(chǎn)幅度暫未明確，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況，預(yù)計(jì)套袋結(jié)果六月底知曉。操作建議震蕩思路對(duì)待。

花生：繼續(xù)回調(diào)?暫時(shí)觀望；
周五，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2210偏弱震蕩，收10034，較上一交易日跌0.91%，增倉0.5萬手，持倉12萬手。油廠方面，益海集團(tuán)各分廠宣布停止收購。魯花各分廠到貨不多。花生現(xiàn)貨價(jià)格仍以穩(wěn)為主，花生整體進(jìn)入掃尾階段。新季花生減產(chǎn)預(yù)期或?qū)冬F(xiàn)，產(chǎn)區(qū)天氣充滿不確定性，花生基本面走強(qiáng)的大方向不變。前期減產(chǎn)預(yù)期炒作情緒降溫，行情波動(dòng)加大，建議暫時(shí)觀望。

白糖:?原糖反彈?油價(jià)限制漲幅；
原糖期貨盤中大幅反彈，但隨后跟隨油價(jià)回落。07合約上漲0.02美分/磅，漲幅為0.1%。巴西周六上調(diào)汽油價(jià)格，支撐糖價(jià)，但是汽油稅減免，這將導(dǎo)致乙醇價(jià)格下滑，從而刺激生產(chǎn)商生產(chǎn)更多的糖。市場(chǎng)存在不確定性。夜盤鄭糖弱勢(shì)震蕩。5月進(jìn)口數(shù)據(jù)同比增加8萬噸，但低于預(yù)期。總體來看，國內(nèi)短期供應(yīng)壓力有限。操作上建議短多思路為主，逢低做多。

棉花:?美棉下跌?美元上漲衰退預(yù)期增加；
美棉再度下挫，美元指數(shù)走升，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀。12合約下跌0.94美分/磅，跌幅為0.8%。美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息后，美元再度走強(qiáng)，外部環(huán)境整體疲弱打壓棉價(jià)。不過基本面上得州的惡劣天氣影響仍在對(duì)市場(chǎng)作用，棉價(jià)大幅下行受限。夜盤鄭棉弱勢(shì)震蕩。短期國際市場(chǎng)維持弱勢(shì)，對(duì)鄭棉產(chǎn)生一定利空，但價(jià)格下行消化部分利空，關(guān)注剛需盤是否購買。操作上建議短線交易為主。

油脂：國際原油重挫?油脂全線走低；
周五CBOT豆油期貨大幅下跌，其中基準(zhǔn)期約收低3.3%，主要原因是國際原油期貨大幅下挫近七個(gè)百分點(diǎn)。7月期約收低2.55美分，報(bào)收73.79美分/磅。受此影響，夜盤連豆油震蕩下挫。
周五BMD毛棕櫚油期貨漲跌互現(xiàn)。印尼棕櫚油供應(yīng)量正在上升；隨著天氣條件改善，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能也會(huì)增加。9月毛棕櫚油下跌17令吉或0.31%，報(bào)收5,456令吉/噸。受此影響，連棕油夜盤繼續(xù)下行。截止收盤P2209收10460，跌282（-2.63%）。
周五ICE加油菜籽期貨收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低2.2%，因?yàn)閲H原油期貨下挫，拖累北美油籽市場(chǎng)。7月期約收低25.70加元，報(bào)收1047.80加元/噸。夜盤菜油震蕩下行。伴隨國際原油價(jià)格的大幅下挫，國際油脂跌勢(shì)加速，內(nèi)盤油脂跟盤走低，市場(chǎng)已經(jīng)技術(shù)性拐頭跡象，基本面上由于供求結(jié)構(gòu)預(yù)期也在緩和，這使得國際油脂短期面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。短線偏空操作為宜。

豆類：外部市場(chǎng)沖擊?美豆震蕩收跌；
周五CBOT大豆期貨收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低0.4%，主要是因?yàn)閲H原油大跌，麥價(jià)下跌超過四個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)大豆市場(chǎng)構(gòu)成利空壓力。不過中西部地區(qū)天氣變得高溫干燥，威脅大豆作物初期生長，制約了大豆市場(chǎng)的下跌空間。7月期約收低7.50美分，報(bào)收1702美分/蒲式耳。因公共節(jié)日，美國市場(chǎng)將于下周一休市。受此影響，連粕低位高開低走，上方拋壓凸顯。短線資金進(jìn)出頻繁，近期美豆受到外部沖擊較大，因此市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒓觿　２僮魃隙叹€高位震蕩操作思路對(duì)待。

玉米:震蕩為主?建議觀望；
從供應(yīng)來看，國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口的故事在能量原料多元化供應(yīng)下尚未顯現(xiàn)實(shí)質(zhì)性影響，進(jìn)口谷物到港量依然較大，南方銷區(qū)谷物庫存仍處于較高水平，而陳化稻拍賣也在補(bǔ)充北方的飼料企業(yè)的能量原料供應(yīng)；從需求來看，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤雖有改善但仍處于微利，而禽類養(yǎng)殖利潤近期開始減弱，整體飼料需求沒有太多亮點(diǎn)，不足以刺激企業(yè)飼料采取激進(jìn)的庫存策略。深加工方面淀粉加工利潤處于中性略好水平，對(duì)玉米需求的有一定提振，但成品庫存較高，難有進(jìn)一步提升空間。對(duì)于新作來看，中美烏播種面積減少，整體供需格局的預(yù)期仍難有太多改善空間，后期天氣炒作風(fēng)險(xiǎn)仍難排除。操作上，觀望為主。

生豬:供應(yīng)減少?期貨偏強(qiáng)震蕩；
供應(yīng)端來看，能繁母豬存欄及仔豬出生數(shù)據(jù)來支持6-9月出欄量環(huán)比減少的預(yù)判，需求方面，公共衛(wèi)生事件沖擊大最大的時(shí)刻可能已經(jīng)過去，但恢復(fù)斜率較緩，而從季節(jié)性來看，除去單邊熊市年份，豬價(jià)6月到8月中基本上以上漲為主。結(jié)合供需定性判斷及季節(jié)性規(guī)律，現(xiàn)貨仍處于上行趨勢(shì)中。對(duì)于更遠(yuǎn)的預(yù)期來說，5月能繁母豬存欄環(huán)比上升，表明母豬供應(yīng)仍是具有較強(qiáng)的彈性，隨著豬價(jià)反彈及預(yù)期的改善，生豬去產(chǎn)能或已階段性結(jié)束，可能對(duì)明年3月之后形成供應(yīng)增量。期貨來看，當(dāng)前升水及盤面利潤對(duì)未來供應(yīng)壓力減輕及季節(jié)性上漲有較為充分的定價(jià)，當(dāng)前位置繼續(xù)看多做多性價(jià)比有限。價(jià)差方面可適度關(guān)注LH11-1月逢高做反套機(jī)會(huì)。

來源：國信期貨