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黃金交易提醒：美聯(lián)儲“掉頭”預(yù)期升溫，美元大跌，金價劍指1700？

2022-10-26 09:52:41 來源：英為財情

【資料圖】

周三（10月26日）亞洲時段，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于1653美元/盎司附近，美國8月房價跌幅超過預(yù)期，而里奇蒙聯(lián)邦儲備銀行的制造業(yè)指數(shù)的三個組成部分中有兩個在10月份明顯惡化，世企研消費(fèi)者信心指數(shù)中的現(xiàn)狀指數(shù)大幅下降，進(jìn)一步削弱了美聯(lián)儲12月份加息75個基點(diǎn)的預(yù)期，提升了美聯(lián)儲可能放緩加息部分的預(yù)期，美元指數(shù)周二大跌近1%，創(chuàng)近兩周新低至110.76，給金價提供支撐，美債收益率也從多年高位回落，預(yù)計(jì)未來關(guān)于美聯(lián)儲調(diào)轉(zhuǎn)貨幣政策的討論會越來越多，有望給金價提供進(jìn)一步反彈動能。

RJO?Futures高級市場策略師Bob?Haberkorn表示：“我們看到美元有些疲軟，其他一些貨幣兌美元也有所上漲，這推動黃金回升。”

Haberkorn補(bǔ)充稱，如果美聯(lián)儲12月加息幅度低于預(yù)期的75個基點(diǎn)，這將是加息步伐放緩的信號，對黃金來說是利好。

不過，市場預(yù)計(jì)周加拿大央行將加息75個基點(diǎn)，周四歐洲央行將加息加息75個基點(diǎn)，下周美聯(lián)儲和英國央行大概率將加息75個基點(diǎn)，持有黃金的成本將進(jìn)一步增加，多頭期待更多數(shù)據(jù)去支撐美聯(lián)儲未來將放緩加息步伐的預(yù)期。

本交易日還需關(guān)注美國9月季調(diào)后新屋銷售年化總數(shù)，留意地緣局勢和英國政局相關(guān)消息。

基本面主要利多

【美國10月消費(fèi)者信心下降且通脹預(yù)期上升；8月房價按月續(xù)降】

在對通脹和明年可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇的情況下，美國消費(fèi)者信心在連續(xù)兩個月增長后于10月份有所回落，但家庭仍然熱衷于購買機(jī)動車和電器等大件物品。

世界大型企業(yè)研究會(Conference?Board)周二的調(diào)查還顯示，盡管借款成本飆升，但更多的消費(fèi)者計(jì)劃在未來六個月內(nèi)買房。消費(fèi)者購買意向的穩(wěn)步上升可以在短期內(nèi)為經(jīng)濟(jì)提供一些穩(wěn)定性。

但有跡象表明，美聯(lián)儲激進(jìn)的加息開始為勞動力市場降溫，認(rèn)為工作“充足”的消費(fèi)者比例下降，而認(rèn)為就業(yè)“難以獲得”的消費(fèi)者比例上升。

LPL?Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey?Roach說，“最大的風(fēng)險是美聯(lián)儲累計(jì)緊縮政策帶來的未知滯后效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)可能要到明年衰退風(fēng)險高的時候才能感受到全部影響。”

世企研的消費(fèi)者信心指數(shù)從9月份的107.8下降到本月的102.5。接受訪查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測該指數(shù)為106.5。所有年齡段的人都出現(xiàn)了信心下降，但在35-54歲以及55歲以上的人群中更為明顯。

從地區(qū)來看，受到伊恩颶風(fēng)影響的佛羅里達(dá)州和俄亥俄州出現(xiàn)了明顯的下降。消費(fèi)者的12個月通脹預(yù)期從上個月的6.8%上升到7.0%，這可能反映了汽油價格在夏季下跌后最近的回升。食品也仍然非常昂貴。

頑固的高通脹率和消退的信心是對總統(tǒng)拜登和民主黨人在11月8日中期選舉中保留國會控制權(quán)的希望的打擊。

美聯(lián)儲在與40年來上升最快的通脹作斗爭時，已將其指標(biāo)隔夜利率從3月份的接近零提高到目前的3.00%至3.25%的區(qū)間，這是一代人或更長時間以來最迅速的政策緊縮步伐。根據(jù)聯(lián)儲官員自己的預(yù)測和最近的評論，該利率今年年底可能會在4%的中段區(qū)間。

該調(diào)查的現(xiàn)狀指數(shù)從9月份的150.2跌至138.9，是2021年4月以來的最低水平。這一指數(shù)是根據(jù)消費(fèi)者對當(dāng)前商業(yè)和勞動力市場狀況的評估。

基于消費(fèi)者對收入、商業(yè)和勞動力市場狀況的短期展望預(yù)期指數(shù)從上個月的79.5降至78.1。該預(yù)期指數(shù)仍然低于80，這是一個與經(jīng)濟(jì)衰退相關(guān)的水平，表明經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險可能正在上升。

該調(diào)查中所謂的就業(yè)難獲得指數(shù)，即來自于受訪者對工作機(jī)會是充裕還是難以獲得的看法，從9月份的38.1降至32.5，是2021年4月以來的最低讀數(shù)。

這一指標(biāo)與勞工部的失業(yè)率相關(guān)，按歷史標(biāo)準(zhǔn)來看仍然很高。請領(lǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)顯示勞動力市場仍然緊張。

即使消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)前景感到擔(dān)憂，他們?nèi)匀挥信d趣在未來六個月內(nèi)購買大件商品，盡管他們縮減了旅行計(jì)劃，這表明許多美國人打算在假日季留在家里。

計(jì)劃購買機(jī)動車的消費(fèi)者比例上升至2020年7月以來的最高水平。更多消費(fèi)者計(jì)劃購買冰箱、洗衣機(jī)和吸塵器等電器。

穆迪分析(Moody"s?Analytics)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Scott?Hoyt說：“消費(fèi)者有豐富的額外儲蓄，他們愿意花掉這些錢，以保持他們的實(shí)際支出至少是穩(wěn)定的，即使通脹正在侵蝕他們的實(shí)際收入。”

消費(fèi)者也更傾向于買房，可能是受到房價漲幅大幅放緩的鼓勵。

但是飆升的抵押貸款利率仍然是一個障礙。抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房貸美的數(shù)據(jù)顯示，上周30年期固定抵押貸款利率平均為6.94%，是20年來的最高，高于前一周的6.92%。

周二的另一份報告顯示，標(biāo)普CoreLogic?Case-Shiller全國房價指數(shù)在7月份上漲15.6%之后，8月份同比增長13.0%。按月計(jì)算，8月份的價格下降了0.9%，這是連續(xù)第二個月下降。

聯(lián)邦住房金融局(FHFA)的第三份報告顯示，在截至8月的12個月里，房價在7月份上漲13.9%之后，增長了11.9%。按月來看，在7月下降0.6%后，8月下降0.7%。這是自2011年3月以來首次出現(xiàn)月度價格連續(xù)下降的情況。

“我們預(yù)計(jì)，在2022年剩余的時間里，房價漲幅將放緩，到年底降至個位數(shù)，到2023年第二季度降至零，”牛津經(jīng)濟(jì)研究院駐紐約的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy?Vanden?Houten說，“隨著房屋銷售量的下降，許多買家的負(fù)擔(dān)能力惡化，價格將不得不調(diào)整。然而，庫存仍然很低，我們認(rèn)為這將給房價帶來一定支撐。”

【美聯(lián)儲12月加息75個基點(diǎn)的概率降至49.5%】

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲11月加息50個基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為6.3%，加息75個基點(diǎn)的概率為93.7%；到12月累計(jì)加息100個基點(diǎn)的概率為0%，累計(jì)加息125個基點(diǎn)的概率為47.6%，累計(jì)加息150個基點(diǎn)的概率為49.5%（一周前最高曾達(dá)到75%）。

【美元跌至三周低點(diǎn)】

周二而美元跌至三周低點(diǎn)，收報110.88，跌幅約0.99%，為近一周最大單日跌幅，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，對美國未來加息步伐的預(yù)期降溫。

Oanda的高級市場分析師Edward?Moya說，“美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在惡化，這有助于推低國債收益率，如果數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，12月聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議的辯論焦點(diǎn)可能不是加息50個基點(diǎn)還是75個基點(diǎn)，而是在加息25個基點(diǎn)還是50個基點(diǎn)。”

“關(guān)于美聯(lián)儲加息的隧道盡頭出現(xiàn)曙光的討論越來越多，”U.S.?Bank?Wealth?Management資本市場研究主管Bill?Merz表示，Merz還提醒說，在一段時間內(nèi)，人們不會知道處于幾十年高位的通脹是否“果斷地朝著美聯(lián)儲的目標(biāo)靠攏”。

【美債收益率下滑，數(shù)據(jù)慘淡激起美聯(lián)儲將放緩加息的猜測】

美國國債價格周二反彈，此前美國房價、消費(fèi)者信心和制造業(yè)方面的數(shù)據(jù)慘淡，助長了市場對美聯(lián)儲將很快放緩加息步伐的預(yù)期。

周二10年期國債收益率驟降14.5個基點(diǎn)，是三周以來的最大單日跌幅，盤中最低觸及4.052%，為近四個交易日新低，收報4.110，上周曾觸及4.338%的14年高點(diǎn)。

反映通脹預(yù)期的兩年期國債收益率下滑至略低于4.40%，上周曾觸及4.639%的15年高點(diǎn)。

Action?Economics全球固定收益部董事總經(jīng)理Kim?Rupert說，這些數(shù)據(jù)助長了市場的猜?測，即聯(lián)儲正在研究如何開始放緩加息。

她說：“市場肯定在想，所有這些數(shù)據(jù)都將導(dǎo)致美聯(lián)儲暫停加息，不是在11月，而是在以后。”

InspereX董事總經(jīng)理兼高級交易員David?Petrosinelli說，某些消費(fèi)者價格可能見頂，?但遏制通脹將需要更長的時間，而且比許多人認(rèn)為的更痛苦。

【俄羅斯通報聯(lián)合國烏克蘭計(jì)劃使用“臟彈”，西方駁斥指控】

俄羅斯周二向聯(lián)合國安理會提出，烏克蘭正準(zhǔn)備在自己的領(lǐng)土上使用“臟彈”，這一說法被西方和烏克蘭官員駁斥為錯誤信息與加劇戰(zhàn)爭的藉口。

莫斯科周一向聯(lián)合國發(fā)出一封信件，詳細(xì)陳述這些指控，并在與安理會舉行的非公開會議上提出了這個問題。

“我們相當(dāng)滿意，因?yàn)槲覀兲岣吡巳藗兊恼J(rèn)識，”俄羅斯常駐聯(lián)合國第一副代表波利揚(yáng)斯基)告訴記者。“如果這件事情沒有發(fā)生，我不介意別人說俄羅斯就是在喊狼來了，因?yàn)檫@是一場可怕的災(zāi)難，可能威脅到整個地球。”

他表示證據(jù)就在已經(jīng)與“具有必要的許可級別”的西方同行分享的情報信息中。

克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫周二重申了俄羅斯的指控，并表示西方國家忽視這些指控是愚蠢的。

莫斯科提出這些指控之前，曾暗示可能被迫對烏克蘭使用戰(zhàn)術(shù)核武器。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，臟彈指控表明莫斯科正在計(jì)劃這樣的攻擊，并尋求將其歸咎于基輔。

俄羅斯指責(zé)基輔政府命令兩個組織制造臟彈--一種帶有放射性物質(zhì)的爆炸裝置，但沒有提供任何證據(jù)。

法國、英國和美國表示，這些指控“明顯是虛假的”，華盛頓警告俄羅斯，任何使用核武的行為都會有“嚴(yán)重后果”。

“俄羅斯如果使用戰(zhàn)術(shù)核武器，將犯下一個極為嚴(yán)重的錯誤，”美國總統(tǒng)拜登周二表示，“我沒辦法向你保證這是一場栽贓行動，我們還不知道。但這將是一個嚴(yán)重的錯誤。”

基本面主要利空

【加拿大央行料再度大幅升息】

分析師表示，即使經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，加拿大央行周三（10月26日）料將再次大幅升息，因?yàn)閿?shù)據(jù)顯示，盡管央行積極緊縮政策，核心通脹仍頑固持堅(jiān)。

加拿大央行自3月以來已升息300個基點(diǎn)，市場目前押注周三會議將再次升息75個基點(diǎn)，使政策利率達(dá)到4.0%的14年高點(diǎn)。

這種令人瞠目結(jié)舌的緊縮步伐--加上還將繼續(xù)升息的承諾--使分析師、消費(fèi)者和企業(yè)越來越確信加拿大經(jīng)濟(jì)未來一年內(nèi)將滑入衰退。

分析師表示，這可能正是央行想要的。

“央行永遠(yuǎn)不會說出來，但我認(rèn)為他們心里完全不排斥促成經(jīng)濟(jì)衰退，”豐業(yè)銀行資本市場經(jīng)濟(jì)主管Derek?Holt說。“我認(rèn)為央行可以接受，這是打擊通脹的必要之惡。”

加拿大9月通脹率下降到6.9%，低于6月創(chuàng)下的8.1%高位，盡管仍遠(yuǎn)高于央行的2%目標(biāo)。上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，核心物價壓力幾乎沒有緩解的跡象。

“加拿大銀行顯然還沒有殺死通脹之龍，”CIBC?Capital?Markets經(jīng)濟(jì)學(xué)家Karyne?Charbonneau在一篇報告中稱。通脹數(shù)據(jù)公布后，CIBC等多家投行將升息幅度預(yù)測從50個基點(diǎn)上調(diào)至75個基點(diǎn)。

【歐洲央行周四料加息75個基點(diǎn)遏制通脹】

路透調(diào)查顯示，歐洲央行料將在周四（10月27日）的會議上再次大幅提高存款和再融資利率75個基點(diǎn)，以遏制目前已達(dá)目標(biāo)水平五倍的通脹率。

與世界大部分地區(qū)一樣，歐元區(qū)通脹率因能源價格飆升而沖高，同時仍在從新冠疫情時期的沖擊中逐漸恢復(fù)的供應(yīng)鏈卻受到俄烏戰(zhàn)爭的進(jìn)一步打擊。

歐洲央行將通脹目標(biāo)定為2.0%，但9月通脹率卻高達(dá)10.0%。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，本季度平均通脹率將達(dá)到9.6%的峰值，高于上個月的預(yù)期，然后逐漸下降，但要到2024年底才能回到目標(biāo)水準(zhǔn)。

澳新銀行的Brian?Martin表示，“通脹率太高了。需要快速加息。不過歐洲央行也需要持續(xù)關(guān)注債券利差，因此升息幅度似乎不太可能超過75個基點(diǎn)。”

回答了一個附加問題的受訪者中，有四分之三(36人中的27人)表示，歐洲央行應(yīng)將存款利率上調(diào)75個基點(diǎn)，兩人表示應(yīng)該提高100個基點(diǎn)。只有七人建議升息50個基點(diǎn)。

歐洲央行今年7月才開始第一次加息，當(dāng)時將所有利率上調(diào)了50個基點(diǎn)，存款利率來到零水平，是2014年之后首次沒有處于負(fù)值區(qū)間。隨后在9月又上調(diào)了75個基點(diǎn)。

到年底，存款和再融資利率預(yù)計(jì)分別為2.00%和2.50%，而9月份的調(diào)查預(yù)測分別為1.25%和2.00%。

預(yù)計(jì)明年存款利率將達(dá)到2.50%的峰值，再融資利率將達(dá)到3.00%，高于9月份預(yù)測的1.50%和2.00%。最高預(yù)測值是4.00%和4.50%。

【美聯(lián)儲11月2日料再次加息75個基點(diǎn)】

路透調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將于下周三（11月2日）連續(xù)第四次加息75個基點(diǎn)。他們表示，在通脹率降至目前水平約一半之前，美聯(lián)儲不應(yīng)暫停加息。

幾十年來最激進(jìn)的緊縮周期帶來了更大的衰退風(fēng)險。調(diào)查顯示，一年內(nèi)發(fā)生一次衰退的概率中值從45%升至65%。

盡管如此，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家(90位中有86位)預(yù)測，由于通脹仍然居高不下，失業(yè)率接近疫情前的低點(diǎn)，決策者下周將把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個基點(diǎn)至?3.75%-4.00%。

上述調(diào)查結(jié)果與利率期貨定價情況一致。只有四名受訪者預(yù)測會升息50個基點(diǎn)。

“到目前為止所采取的前置式的政策利率收緊行動，目的是在2023年初讓實(shí)際聯(lián)邦基金利率為正，”道明證券首席美國宏觀策略師Jan?Groen表示，其所指的是經(jīng)通脹調(diào)整后的利率。“在我們看來，美聯(lián)儲將會暗示，他們預(yù)計(jì)這種前置加息會持續(xù)到12月，然后改為較緩慢的加息步伐，但不會暗示政策轉(zhuǎn)向。”

在10月17日至24日進(jìn)行的這次調(diào)查中，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測12月將再次加息50個基點(diǎn)，到2022年底，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將升至4.25%-4.50%。這與美聯(lián)儲的“點(diǎn)陣圖”中值預(yù)測相符。

【英國央行11月3日料至少升息75個基點(diǎn)】

最新路透調(diào)查顯示，對于英國央行下周四（11月3日）將升息75個基點(diǎn)或更大幅度，分析師看法分歧，兩派比例不相上下。

過去兩個月是英國政治史上最動蕩的時期之一，前任首相特拉斯的財政計(jì)劃引發(fā)市場震蕩，新任首相蘇納克將在10月31日公布新的預(yù)算。

最新路透調(diào)查大部分是在蘇納克上任前進(jìn)行的，基于近期的政治和經(jīng)濟(jì)動蕩，一些以往均會參與的分析師選擇缺席，以觀察新預(yù)算案的細(xì)節(jié)。

荷蘭銀行分析師Bill?Diviney表示，經(jīng)過這場政治亂局之后，金融市場危機(jī)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的最黑暗時刻看來已經(jīng)過去。

話雖如此，英國9月通脹率仍達(dá)到40年高位10.1%，是英國央行2%目標(biāo)的五倍多，這加重央行需采取行動的壓力。

路透調(diào)查顯示，分析師預(yù)測本季通脹率將達(dá)到10.4%的峰值，然后逐漸下降，但至少在2025年之前不會下降到目標(biāo)值。

根據(jù)10月18-25日的路透調(diào)查，30位受訪分析師中，18人預(yù)測英國央行下周將升息75個基點(diǎn)至3.00%。但有10人預(yù)測升息100個基點(diǎn)，一人預(yù)測125個基點(diǎn)，一人預(yù)測150個基點(diǎn)。

調(diào)查預(yù)測英國央行12月將再升息75個基點(diǎn)，下季再升息50個基點(diǎn)，然后暫停升息，也就是說這輪升息周期的峰值利率將在4.25%。

英國央行11月1日將展開量化緊縮(QT)，出售部份英國公債持倉。鑒于最近英國債市的混亂，分析師對央行是否應(yīng)該推遲QT計(jì)劃存在分歧，17位受訪者中九人認(rèn)為不應(yīng)推遲，八人認(rèn)為應(yīng)推遲。

【澳洲第三季通脹率飆升至32年新高，拉響升息警報】

澳洲第三季通脹率升至32年高點(diǎn)，因住房建設(shè)和天然氣成本飆升。這一結(jié)果令人擔(dān)憂，可能給澳洲央行帶來重新采取更激進(jìn)加息措施的壓力。

澳洲統(tǒng)計(jì)局周三公布數(shù)據(jù)顯示，第三季度消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)較前季上漲1.8%，高于預(yù)期的上升1.6%。

第三季CPI較上年同期增幅從上季的6.1%飆升至7.3%，創(chuàng)1990年來最高，幾乎是薪資增速的三倍。

受到密切關(guān)注的核心通脹指標(biāo)--CPI截尾均值較前季上漲1.8%；較上年同期上漲6.1%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的5.6%。

整體來看，目前關(guān)于美聯(lián)儲將放緩加息步伐的預(yù)期，是市場的關(guān)注焦點(diǎn)所在，本周這種預(yù)期有所升溫，對金價和美債收益率打壓明顯，在短線給金價提供支撐，如果這種預(yù)期進(jìn)一步升溫，將給金價提供進(jìn)一步反彈動能，上方關(guān)注1700整數(shù)關(guān)口附近阻力；但很顯然，美聯(lián)儲放緩加息步伐還需要一段時間，短期而言，本周加拿大央行和歐洲央行、下周美聯(lián)儲和英國央行都將分別加息75個基點(diǎn)，持有黃金的機(jī)會成本仍將繼續(xù)增加，令多頭顧忌重重。市場觀望情緒也比較濃，投資者需要從利率決議中尋找未來貨幣政策的進(jìn)一步線索，這將加劇盤中多空來回拉鋸博弈的頻率。

北京時間09:54,現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報1653.10美元/盎司。

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