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財報解讀：扣非凈利潤扭盈轉虧，中望軟件銷售費用再創(chuàng)新高看熱訊

2023-06-01 17:42:17 來源：軟服之家

公司簡介

據(jù)公開資料顯示，中望軟件成立于1998年，主要從事CAD/CAM/CAE等研發(fā)設計類工業(yè)軟件的研發(fā)、推廣與銷售業(yè)務，是國內(nèi)領先的研發(fā)設計類工業(yè)軟件供應商。

2002年，公司推出了第一代的2D CAD平臺中望CAD；2004年公司首次進軍海外市場；2010年公司推出首款3D CAD平臺產(chǎn)品；2012年公司推出第二代2D CAD平臺產(chǎn)品；2016年公司推出第三代2D CAD平臺產(chǎn)品；2019年，公司推出首款CAE產(chǎn)品ZWSim-EM,同年推出首款2D CADLinux產(chǎn)品。

(資料圖片僅供參考)

20余年來，中望軟件一直保持在工業(yè)軟件領域的持續(xù)深耕及高強度研發(fā)投入，擁有自主二維CAD、三維CAD/CAM和CAE產(chǎn)品及相關核心技術。目前，中望軟件已成為國內(nèi)最大的CAD軟件國產(chǎn)化供應商，在這一領域占據(jù)龍頭地位。

行業(yè)背景

根據(jù)中國工業(yè)技術軟件化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，全球工業(yè)軟件市場規(guī)模由2016年的3531億美元增長至2021年的4561億美元，年復合增長率為5.3%，規(guī)模可觀、增速穩(wěn)定。而我國工業(yè)軟件市場規(guī)模從2016年1194億元增長到2021年2414億元，占全球比重7.95%；年復合增長率為15.1%，增速遠超全球水平。

從全球市場來看，CAD可以分為兩大陣營，第一陣營以歐特克、達索和西門子等國外企業(yè)為代表。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，這些公司的產(chǎn)品性能優(yōu)越，功能全面。第二陣營為本土CAD開發(fā)商，諸如中望軟件的ZWCAD系列、浩辰軟件的GstarCAD、數(shù)碼大方的CAXACAD等。

這些企業(yè)的產(chǎn)品已具備商業(yè)化能力，掌握核心關鍵技術，但在功能全面性以及下游行業(yè)覆蓋度上與國際龍頭尚存差距。目前，無論是在國際市場還是在國內(nèi)市場，市場份額主要被國際龍頭占據(jù)。

從未來趨勢來看，隨著工業(yè)技術的不斷發(fā)展以及國家政策的大力推動，工業(yè)軟件以及信息化服務的需求將繼續(xù)增加，市場規(guī)模保持高速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2022年我國工業(yè)軟件市場規(guī)模達到2407億元，預計在2023年將達2764.6億元。

在中國制造2025的大背景下，中國工業(yè)軟件市場規(guī)模不斷壯大，工業(yè)企業(yè)轉變發(fā)展模式、加快兩化深度融合成為大勢所趨，隨著新一代信息技術的快速發(fā)展，工業(yè)軟件國產(chǎn)化進程也隨之加快。

年度財報解讀

4月29日，中望軟件發(fā)布了2022年度財務報告。公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，較2021年同比下降2.86%；歸母凈利潤0.06萬元，同比下降96.53%；扣非歸母凈利潤-0.67億元，同比下降167.82%。

從產(chǎn)品劃分來看，公司的主營業(yè)務即軟件行業(yè)收入占據(jù)了總營收的99%，其中2D CAD占比71.21%；3D CAD占比28.38%；CAE占比0.41%。

而在細分領域中，2D CAD依舊是支撐中望軟件營收的基本盤，占總營收的71.21%。3DCAD和CAE的收入則分別占據(jù)總營收的28.38%和0.41%。

值得一提的是，中望軟件的總體營收雖然較去年比有所下滑，但3D CAD的單方面營收卻實現(xiàn)了16.55%的增長，說明公司的3D CAD產(chǎn)品正在獲得更多的認可，這點對于國內(nèi)高端3D CAD領域被“卡脖子”的現(xiàn)狀，無疑是一個可喜的信號。

從公司的經(jīng)營地區(qū)來看，2022年中望軟件的境外營收為0.91億元，占總營收比例為15.33%，相較于去年同期減少16.22%。據(jù)公司財報介紹，截至報告期末，中望軟件海外渠道商合作伙伴已經(jīng)超過600家。

從銷售模式來看，中望軟件直銷營收為3.44億元，占總體營收的57.54%；分銷營收為2.54億元，占總體營收的42.46%。公司銷售業(yè)務的開展總體以直銷模式為主，以分銷模式為輔。按地區(qū)劃分來看，公司在國內(nèi)市場采取直銷為主，分銷為輔的銷售模式，在國外市場采取經(jīng)銷為主，分銷為輔的銷售模式。

從總體來看，相比于2020年到2021年營收35.65%的增幅，以及凈利潤50.89%的增幅，中望今年的表現(xiàn)可以用差強人意來形容，在營收略微縮水的同時，支出卻是大幅增加，甚至扣非凈利潤今年首次出現(xiàn)了由盈轉虧。

對此情況，中望軟件在財報中表示主要是因為疫情流行導致的全球經(jīng)濟下行、國內(nèi)經(jīng)濟尚未完全復蘇，作為公司主要客戶群體的建造業(yè)及制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流緊張，軟件采購預算減少的原因。

從宏觀來講這樣的解釋似乎無可厚非，但根據(jù)軟見君整理的相關資料顯示，中望軟件“不賺錢”這一詬病點由來久矣，并不是去年才出現(xiàn)的。縱觀公司從2018年至今，營收雖然整體呈穩(wěn)步上升趨勢，但扣非歸母凈利潤從未破億，凈利潤中更是有接近半數(shù)來自于政府的增值稅返還。那么問題來了，營收部分的錢都去哪兒了呢？

從費用支出來看，中望軟件的銷售費用為3.44億元，較2020年增長了28.93%；管理費用為0.62億元，同比增長11.33%；財務費用為-0.06億元，同比增長510.75%；研發(fā)費用2.88億元，同比增長42.21%。

拋開受非經(jīng)常性損益影響較大的財務費用，在營收基本總額基本沒變的情況下，中望軟件支出費用增幅最大的是作為科技型公司命脈的研發(fā)投入，這點無可厚非。

但中望軟件在銷售方面的投入就令人摸不著頭腦了，哪怕研發(fā)費用的同比增幅在去年達到了42.21%，卻依然無法跟占據(jù)支出總額半壁江山的銷售費用相比。

這一銷售費用率之高，絲毫不遜色于醫(yī)藥公司，而后者的銷售渠道灰色地帶一直是坊間持續(xù)詬病的重點。相比于銷售費用支出的居高不下中望，管理費用的增長雖然也大于營收增長，但仍處于正常范疇。

結合公司從2004年便開始的進軍海外戰(zhàn)略來看，中望軟件畸高的銷售費用背后或許有不可言的苦衷，但也意味著中望軟件的銷售模式可能存在需要大幅改進之處，因為銷售模式的短板可以直接威脅一家公司的可持續(xù)增長，這點從中望軟件近年來的扣非凈利潤方面就有所體現(xiàn)。

從合并負債表來看，中望軟件的貨幣資金、預付款項以及資產(chǎn)總計與去年基本持平，應收票據(jù)和應收款項均大幅減少，降低了壞賬風險，負債雖然增加但仍處于可控范圍內(nèi)，并無財務風險。

現(xiàn)金流方面，在經(jīng)歷2021年上市的一波爆發(fā)后，數(shù)據(jù)向正常區(qū)間回落，企業(yè)經(jīng)營基本正常。

公司優(yōu)勢

中望軟件是國內(nèi)A股第一家上市的研發(fā)設計類工業(yè)軟件企業(yè)，在上市后的兩年內(nèi)，憑借相對充裕的現(xiàn)金流，以及不斷提升的品牌知名度，吸納了覆蓋研發(fā)及業(yè)務領域的眾多人才。

在2DCAD方面，中望軟件具備自主研發(fā)的二維CAD平臺技術，2DCAD產(chǎn)品在技術和應用等方面已日趨成熟，功能和API完善且高度兼容市面上的同類產(chǎn)品，常用功能在通用場景下的性能大幅領先于市面上的同類產(chǎn)品，與國外同類軟件相比具有高性價比的優(yōu)勢。

在3DCAD方面，中望軟件擁有自主Overdrive幾何建模引擎，其不僅保障了公司研發(fā)的自由度，還確保了公司無需向第三方繳納高昂的專利技術授權費。公司擁有自主知識產(chǎn)權的3DCAD核心技術以及核心技術的底層開發(fā)能力，產(chǎn)品核心模塊不依賴于第三方供應商，有效避免了在商業(yè)競爭及貿(mào)易爭端中被第三方“卡脖子”的情況。

在CAE方面，中望軟件先后開發(fā)了中望通用前后處理平臺ZWMeshWorks、中望高頻電磁仿真軟件ZWSimWaves、中望低頻電磁仿真軟件ZWSimMetas以及中望結構仿真軟件ZWSimStructural四款產(chǎn)品。公司CAE產(chǎn)品在電磁核心算法EIT及Yee網(wǎng)格、FEM網(wǎng)格等技術方面已有一定積累且已處于國內(nèi)同類軟件前列。

截至2022年12月31日，中望軟件累計擁有40項專利、316項境內(nèi)計算機軟件著作權、9項境外著作權、5項作品著作權。

公司戰(zhàn)略

從財報上來看，中望軟件未來仍將致力于自己的“All-in-One CAX一體化 ”戰(zhàn)略，專注于 CAX產(chǎn)品，尤其是 3D CAD 產(chǎn)品的研發(fā)、銷售、服務及行業(yè)生態(tài)的建設，旨在補齊我國航空航天、軌道交通、汽車、船舶、智能建造、電子科技等研發(fā)設計領域的軟件短板。

除此之外，中望軟件近期接受投資者調研時稱，公司預計在今年6月份對外發(fā)布可供評測的悟空平臺1.0版本，并計劃于10月份左右發(fā)布民建領域BIM產(chǎn)品的內(nèi)部評測版。

據(jù)相關資料顯示，悟空平臺作為一個底層技術支座，可以支持各行各業(yè)，是有機連接各CAX產(chǎn)品的關鍵組成部分，中望軟件將悟空平臺定位成未來25年持續(xù)投入努力的方向。

附錄：主要財務報表

1.合并利潤表

2.合并負債表

3.合并現(xiàn)金流量表

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