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國(guó)信期貨日評(píng)：鄭棉午后上行，燃油震蕩，鐵合金回落

2022-11-22 16:05:38 來(lái)源：英為財(cái)情

(資料圖片僅供參考)

鋅鎳：國(guó)內(nèi)疫情影響反復(fù)，鋅鎳逢高做空；
周二滬鋅主力合約較前一交易日下跌2.63%。歐洲電力價(jià)格繼續(xù)下行，能源危機(jī)對(duì)鋅價(jià)支撐減弱。國(guó)內(nèi)鋅精礦供給趨向?qū)捤桑?1月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加。需求端，鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開(kāi)工率下行。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存持續(xù)下行，國(guó)內(nèi)上期所庫(kù)存低位徘徊、社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下行。國(guó)內(nèi)疫情加重，防疫政策調(diào)整帶來(lái)的樂(lè)觀情緒開(kāi)始消退，鋅短期估值偏高，有回調(diào)壓力，空單可適當(dāng)介入。
周二滬鎳主力合約較前一交易日上漲0.15%。基本面來(lái)看，鎳鐵方面，華南某鎳鐵廠即日起將開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)近10個(gè)月的檢修，兩條鎳鐵產(chǎn)線(xiàn)輪流檢修，其月產(chǎn)量將減少近7000實(shí)物噸。鎳鐵市場(chǎng)未來(lái)過(guò)剩局面將得到小幅緩解。需求端，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)被壓縮，不銹鋼累庫(kù)，部分鋼廠計(jì)劃11-12月減產(chǎn)。合金方面，民用合金已進(jìn)入淡季疊加高鎳價(jià)影響需求再次下移。硫酸鎳方面，供需兩旺局面持續(xù)，但終端10月新能源汽車(chē)產(chǎn)量環(huán)比下行。近期國(guó)內(nèi)疫情影響反復(fù)，前期防疫政策調(diào)整帶來(lái)的樂(lè)觀情緒逐漸消退，鎳價(jià)當(dāng)前估值偏高，建議逢高做空。

玉米:現(xiàn)貨上漲?期貨震蕩；
周二玉米期貨繼續(xù)減倉(cāng)，盤(pán)面震蕩為主，主力C2301暫報(bào)2857元，較上個(gè)交易日漲0.6%。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，東北玉米價(jià)格續(xù)漲，華北玉米價(jià)格走強(qiáng)，北方港口堅(jiān)挺，南方銷(xiāo)區(qū)堅(jiān)挺。其中，北方港口糧商自行集港為主，二等收購(gòu)2880-2890元/噸，較昨日提價(jià)20元，廣東蛇口新糧散船3000-3040元/噸，嘔吐毒素1000ppb以?xún)?nèi)，陳糧價(jià)格略低，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)3050-3120元/噸，東北深加工企業(yè)新玉米收購(gòu)價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)，黑龍江深加工新玉米主流收購(gòu)2650-2720元/噸。往后來(lái)看，因疫情影響運(yùn)輸、種植成本增加提升農(nóng)戶(hù)惜售心態(tài)及吉林地區(qū)鼓勵(lì)上棧存儲(chǔ)，上市節(jié)奏偏慢，另外東北產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下降，而用糧企業(yè)庫(kù)存偏低，有一定搶糧保量動(dòng)機(jī)，預(yù)計(jì)后期這種格局的延續(xù)將會(huì)使得上市壓力淡化，限制現(xiàn)貨調(diào)整空間。而從全年來(lái)看，在整體進(jìn)口量受到控制的前提下，2022/23年國(guó)內(nèi)玉米供需格局仍緊平衡的格局，盤(pán)面上方支撐仍存。操作上，C01合約逢低做多。

棉花：鄭棉午后上行?短線(xiàn)交易為主；
周二，鄭棉早盤(pán)震蕩，午后大幅走高，尾盤(pán)略有回落。成交下降，持倉(cāng)變動(dòng)不大。中國(guó)棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格大幅下調(diào)，3128B指數(shù)較前一日下調(diào)90元/噸，報(bào)15107元/噸。國(guó)內(nèi)棉市來(lái)看，公檢加速，但短期對(duì)于防控的預(yù)期轉(zhuǎn)緊。棉價(jià)盤(pán)中波動(dòng)加大。但整體來(lái)看，維持13000-13500元/噸之間的運(yùn)行。操作上建議短線(xiàn)交易。

白糖：鄭糖延續(xù)調(diào)整?空單持有；
周二，鄭糖低位震蕩，成交縮小，持倉(cāng)大幅減少。現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主。國(guó)際市場(chǎng)維持高位的支撐不足，再度回落。國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，廣西拉開(kāi)生產(chǎn)大幕。后期面臨供強(qiáng)需弱局面。周末全國(guó)感染人數(shù)有所上升，對(duì)于后期消費(fèi)更加悲觀。技術(shù)圖形上轉(zhuǎn)弱。操作上建議空單持有。

生豬:需求不濟(jì)?生豬偏弱震蕩；
周二生豬期貨偏弱震蕩，主力LH2301暫報(bào)20865元，較上日結(jié)算價(jià)跌0.88%。現(xiàn)貨方面，河南報(bào)價(jià)23.2元/公斤-23.7元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價(jià)23.7元/公斤-24.3元/公斤，較昨日持平。往后來(lái)看，由樣本仔豬出生數(shù)據(jù)推算接下來(lái)的生豬出欄潛力呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)格局，而出欄均重經(jīng)過(guò)近兩周的調(diào)整后仍處于較高水平，反映二次育肥及壓欄大豬依然有一定的體量，由于近一輪二次育肥啟動(dòng)時(shí)間集中在10月初，按時(shí)間推算11月下旬及12月上半段可能是二次育肥集中出欄時(shí)期，而從消費(fèi)來(lái)看，前期南方氣溫較高，制臘需求啟動(dòng)偏慢，市場(chǎng)預(yù)期在11月下旬會(huì)有所加速，但疫情反復(fù)及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較差使得消費(fèi)能否如預(yù)期兌現(xiàn)仍存在較大不確定性，這意味著接下來(lái)幾周內(nèi)將是觀察供應(yīng)與需求能否建立新的平衡的重要觀察窗口期，但總體而言，供需矛盾最大的時(shí)段已經(jīng)成為過(guò)去，后期消費(fèi)釋放將豬價(jià)帶到新高的水平的概率很小。而從期貨來(lái)看，因交割規(guī)則原因，主力01月合約盤(pán)面定價(jià)更傾向于春節(jié)后現(xiàn)貨錨定，因而始終對(duì)現(xiàn)貨保持較高的貼水。從時(shí)間上來(lái)看，春節(jié)前旺季窗口在縮短，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)兌現(xiàn)力度的敏感性上升，若現(xiàn)貨在制臘啟動(dòng)后仍沒(méi)有足夠強(qiáng)勁的表現(xiàn)，這可能引發(fā)新一輪節(jié)前拋售行為，進(jìn)而給盤(pán)面帶來(lái)額外的壓力。操作上，觀望為主。

燃料油：燃油震蕩?暫時(shí)觀望；
周二，國(guó)際原油止跌震蕩，燃料油走勢(shì)震蕩。俄羅斯燃料油流向亞洲效應(yīng)持續(xù)沖擊亞太市場(chǎng)，亞太地區(qū)燃料油供應(yīng)寬松，對(duì)價(jià)格抑制效果明顯，高硫燃料油裂解價(jià)差處于歷史低位水平，高硫估值偏低導(dǎo)致銷(xiāo)售表現(xiàn)較好，部分船企持續(xù)購(gòu)入高硫配脫硫塔增加效益。前期傳聞11月俄羅斯將較少向亞太地區(qū)的燃料油供應(yīng)，但是從目前市場(chǎng)來(lái)看，俄羅斯流向亞太地區(qū)的燃料油并未出現(xiàn)大幅度收緊，仍處于供應(yīng)寬松狀態(tài)。考慮高硫裂解價(jià)差已經(jīng)處于歷史低位水平，對(duì)燃料油估值過(guò)低，后市可能修復(fù)。操作建議暫時(shí)觀望，后市擇機(jī)逢低做多。

瀝青：瀝青下行?偏空思路；
周二，原油價(jià)格止跌震蕩，但季節(jié)性淡季導(dǎo)致瀝青商販壓力較大，瀝青價(jià)格承壓走弱，主力合約2301跌幅2%。目前市場(chǎng)需求正在逐步減弱，受天氣因素影響，北方部分工程項(xiàng)目已經(jīng)收尾，南方還有部分剛需支撐，北方煉廠出現(xiàn)降價(jià)出貨的情況，北方貨源逐漸流向南方。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至11月16日，全國(guó)瀝青煉廠開(kāi)工率為44.36%左右，供應(yīng)出現(xiàn)收窄。本周全國(guó)瀝青煉廠庫(kù)存率約為31.64%，庫(kù)存水平有回升跡象。近期現(xiàn)貨價(jià)格大幅度走弱，前期支撐較為穩(wěn)定的華南等地近期也出現(xiàn)下調(diào)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格的情況，需求端對(duì)瀝青價(jià)格支撐逐漸松動(dòng)。

PTA：日內(nèi)弱勢(shì)整理；
周二A2301收跌2.17%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，貿(mào)易商現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)參考期貨2301升水400-410元/噸自提，遞盤(pán)參考升水350元/噸自提，參考商談5500-5585元/噸自提，?12月上旬貨源報(bào)盤(pán)參考期貨2301升水250元/噸自提，買(mǎi)賣(mài)氣氛一般。近端基差仍然堅(jiān)挺，但新線(xiàn)投產(chǎn)在即，供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，PXN價(jià)差收斂，成本支撐不足，關(guān)注油價(jià)及聚酯減產(chǎn)，建議震蕩偏空思路。

聚烯烴：低位弱勢(shì)震蕩；
周二塑料2301收跌0.52%。現(xiàn)貨窄幅下滑，下游接貨意向較弱，交投清淡，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，線(xiàn)性華北報(bào)價(jià)7960-8180元/噸，華東報(bào)價(jià)8250-8550元/噸，華南報(bào)價(jià)8400-8600元/噸。
周二PP2301收跌0.75%。現(xiàn)貨偏弱整理，下游謹(jǐn)慎觀望為主，市場(chǎng)成交清淡，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報(bào)價(jià)7650-7850元/噸，華東報(bào)價(jià)7700-7850元/噸，華南報(bào)價(jià)7930-8050元/噸。
疫情反復(fù)打壓信心，下游采購(gòu)意愿謹(jǐn)慎，石化去庫(kù)節(jié)奏放緩，現(xiàn)貨商談重心走低，盤(pán)面延續(xù)弱勢(shì)震蕩，建議短線(xiàn)交易。

螺紋鋼：需求拖累?逢高沽空為主；
螺紋鋼期貨主力周二走勢(shì)震蕩。宏觀面來(lái)看，shibor重新上升，市場(chǎng)資金利率上升。市場(chǎng)預(yù)期政策面會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖但實(shí)際需求尚未復(fù)蘇，上周上海鋼聯(lián)建材成交均值16.1萬(wàn)噸，同比回落8.7%。上周眾多長(zhǎng)期需求數(shù)據(jù)出爐，地產(chǎn)繼續(xù)下探低點(diǎn)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)10月新開(kāi)工面積創(chuàng)下2009年以來(lái)新低。汽車(chē)延續(xù)復(fù)蘇但增速回落。螺紋鋼需求仍然偏差。上周上海鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)，鋼材產(chǎn)量延續(xù)下降，五大品種產(chǎn)量928萬(wàn)噸，環(huán)比回落12萬(wàn)噸，其中螺紋鋼產(chǎn)量290萬(wàn)噸；螺紋鋼表觀消費(fèi)312萬(wàn)噸，環(huán)比下降11萬(wàn)噸。螺紋鋼供需仍然偏差。建議投資者逢高沽空為主。

鐵合金：?需求存憂(yōu)?鐵合金回落；
錳硅：周二錳硅期貨下跌。目前從原料來(lái)看，錳礦庫(kù)存偏高，但錳礦成本亦高。從生產(chǎn)來(lái)看，北方錳硅生產(chǎn)微利，南方無(wú)利潤(rùn)。錳系協(xié)會(huì)倡議減產(chǎn)，但上周產(chǎn)量減幅較小（11.17）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)58.98%，較上周減0.91%；日均產(chǎn)量27856噸，減60噸。五大鋼種硅錳（周需求）：139314噸，環(huán)比上周減1.4%。錳硅目前基本供需平衡，建議觀望為主。
硅鐵：周二硅鐵期貨大幅下跌，期貨市場(chǎng)擠升水。?Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)43.65%，較上期增0.42%；日均產(chǎn)量15281噸，較上期增355噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：23598.5噸，環(huán)比上周降1.46%。上周供需略有走弱，加之硅鐵期貨略高估，建議少量沽空為主。

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